进入11月，A股市场整体表现由强转弱，呈现出明显的震荡下行态势，与月初市场的普遍乐观预期形成较大反差。主要市场指数多数收跌，上证指数月度跌幅为1.67%，沪深300指数与万得全A指数分别下跌2.46%和2.22%。成长风格板块调整幅度更为明显，创业板指数下跌4.23%，科创50指数跌幅达6.24%，北证50指数大幅下挫12.32%。
在行业表现方面，防御属性较强的板块表现相对稳健，综合类行业上涨4.07%，银行业上涨2.99%，纺织服饰、石油石化、轻工制造等行业也位居涨幅前列。相比之下，计算机行业下跌5.26%，汽车行业下跌5.08%，电子、非银金融等行业跌幅较为明显。从个股层面观察，市场呈现普跌格局，超过六成个股月度收益为负，市场整体赚钱效应明显减弱。
此次11月市场的深度调整是多重利空因素共同作用的结果，这些因素主要体现在全球流动性预期变化、产业主题投资周期转换、国内经济基本面状况以及市场微观结构特征四个维度。全球范围内人工智能投资主题的明显降温成为压制成长板块表现的最直接因素。本轮调整始于美股科技股的大幅回调，纳斯达克指数在十一月期间最大跌幅达7.37%，其核心原因在于市场对“人工智能领域估值泡沫”的普遍担忧。据统计，美国已有近八成应用人工智能技术的企业尚未实现净利润增长，这一现象引发市场对人工智能技术商业化进程及其盈利能力的深入思考。此外，不少人工智能相关企业的收入高度依赖少数科技巨头之间的内部交易，这进一步加剧了投资者对行业真实增长潜力的担忧。悲观情绪迅速传导至A股市场，对前期涨幅较大且已处于调整区间的科技板块形成额外压力。
